亿策略配资上海证券2026年4月基金投资策略 — 警惕地缘风险外溢，重塑建树逻辑

中国是全球最大的大宗商品进口国，但目前全球大宗商品基准价格的定价权仍集中在伦敦、新加坡、纽约等国际金融中心。中国方面希望进一步增强自身对大宗商品价格的影响力，而此次开放举措也与提升人民币国际吸引力的目标相辅相成。

公募基金Top50重仓股：科技成长与高端制造核心方向超千只基金持有宁德时代、中际旭创、紫金矿业

池云飞分析师

执业文凭号：S0870521090001

主要不雅点

核心不雅点：

2025年末以来，在AI期间推动下，市集风险偏好大幅升迁，风险钞票估值不时被拉高。关联词，地缘冲突、国际战略混乱、寰球经济败落、外洋流动性边缘收紧等风险身分进一步加重。

瞻望2026年4月，市集不细则性可能进一步提高，针对外洋、国内、商品市集，念念考以下标的：1）外洋市集，好意思伊冲突的不细则性可能导致市集重构估值逻辑；2）国内市集，中恒久经济增长的泉源是核心撑持；3）商品市集，地缘冲突可能带来预期差。

策略念念路：

职权基金：容身经济增长源。1）端庄策略：事迹细则性高、盈利稳固、分成比例高的钞票，如红利、大盘格调的基金，以及聚焦核心钞票的基金品种可升迁组合抗风险智商。2）恒久策略：景气度高且契合国度经济发展标的的钞票，如“科技成长”、“绿色转型”、“国产替代”、“产业安全”等有关界限，具备升迁组合恒久收益的后劲。

固收基金：充分阐发固收钞票的低波动特征。1）期限策略：中短久期品种更端庄,拉久期能增强组合弹性，但利率核心较低时风险收益性价比不高。2）品种策略：金融债、利率债为主的品种相对更端庄；信用下千里是提高组合收益可行模样，但需风险承受智商匹配。

QDII基金：预期差或带来价钱重估。1）职权QDII：地缘风险加重，可能放大市集对AI产业的担忧、对流动性收紧及经济败落的费神，会压低市集风险偏好，加大外洋职权市集波动。2）原油QDII：地缘风险仍是主导身分，冲突升级或延迟，王人有可能推动油价链接走高，但波动风险也会加大。3）黄金QDII：地缘政事、降息预期、本币安全等身分仍将对黄金钞票中恒久的价钱酿成成心撑持，但地缘冲突升级可能干扰好意思联储降息节律，重复流动性风险加重，短期内不利于黄金订价，但利空消化后，避险需求或撑持金价回升。

风险领导：

1、寰球经济败落，流动性收紧，激励寰球性金融危急；

2、好意思国战略制约寰球经济发展，推高寰球通胀，影响好意思联储降息节律，或导致好意思联储战略转向，进而促使寰球货币战略紧缩，钞票价钱链接缩水；

3、区域看法、保护看法加重，地缘政事冲突下，经济冲突、寰球动力及供应链缺少问题进一步恶化，加重寰球通胀，激励经济败落；

4、东说念主民币汇率超预期承压，政府欠债压力上升，“稳增长”战略施展空间受限；

5、外需超预期走弱，内需提振不足预期，企业筹办难度加大，住户收入增长放缓，中国经济栽种不达预期；

6、市集信心大幅回落，资金流出，成交量下滑；市集心境失控，钞票订价失常，优质钞票被低价抛售；

7、部分产业战略、稳经济战略落地受阻，部分产业转型不达预期；

8、AI等新期间发展遭受瓶颈，翻新科技落地迤逦，投资过热，预期差导致市集波动加大；

9、市集流动性大幅收紧，市集融资难度和成本权贵举高，企业和个东说念主大幅降杠杆；

10、风险钞票快速高涨，但企业事迹不足预期，投资者落袋为安，导致阶段性波动加大。

正文

一、市集归来

限度2026年3月30日，3月，受好意思伊冲突影响，寰球市集波动加大。职权方面，普跌，MSCI寰球收益率为-7.36%，新兴市集为-13.26%，跌幅高于发达市集；国内市集受到涉及，中证全指跌8.69%，其中，偏价值类的公司阐发更好一些，红利指数录得正收益。债券方面，国内债券阐发仍然端庄，中证全债高涨0.10%，波动率依然低于好意思国债券市集；受职权市集牵累，中证转债跌7.41%。商品方面，原油价钱因中东供给受限影响，价钱马上走高，高涨50.93%；受通胀与好意思联储降息受限预期影响，黄金高位下落，跌幅为-11.27%。

3月（限度2026年3月31日），国内职权市集轰动盘整。大部分行业仍录得负收益，其中，有色金属跌幅最大，杰出-17.21%，随后是国防军工（-15.94%）、钢铁（-15.55%）、传媒（-15.02%）、筹办机（-14.93%）等板块。银行（3.93%）、公用办事（1.25%）、煤炭（1.11%）等阐发相对较好。

二、市集瞻望

2.1 外洋：好意思伊冲突的不细则性可能导致市集估值重构

当今，伊朗对霍尔木兹海峡的闭塞仅限好意思国、以色列等国船只，市集诚然已作念出一定响应，但订价仍更多偏向好意思伊能短期内罢了停战。事实上，中东地缘政事纵横交错，不细则性身分十分多。要是好意思伊博弈中，好意思、以两国进一步破碎伊朗基础设施，或者占领伊朗主要原油出口设施，将迫使伊朗不得不升级反制要领，可能全面闭塞霍尔木兹海峡，导致波斯湾航运中断，以致割断红海的航运。令东说念主担忧的是，当今市集订价仍然偏向乐不雅，要是好意思伊军事冲突延迟或走向失控，那么区域风险将快速外溢到寰球，导致市集重构钞票估值逻辑。

最初，寰球两成以上的原油及自然气需要通过霍尔木兹海峡从波斯湾地区运往寰球；多数的商品也要借说念红海运往寰球各地。海上运输航说念被堵将大幅推升动力及日用品价钱，加寰球剧通胀风险。这将影响好意思联储的降息节律，省略率会推动日本央行进一步加息，将进一步透支本就不充裕的市集流动性。

其次，旧年末以来，寰球宏不雅经济仍是阐发出疲态。1-3月，好意思国、日本、欧洲、东亚等地区的制造业PMI波动昭着，进一步边缘改善的迹象并不权贵。办事业方面，仅日本的PMI有昭着改善，好意思国、欧洲、印度等地区王人边缘回落的迹象。寰球经济合座呈现出周期见顶的态势。要是，油价链接高涨或者督察高位，国际海运成本增多，将大幅镌汰寰球需求，加速寰球经济走向败落。

其三，AI界限的投资过热，流动性透支等问题正在发酵。然则，AI产业链卑劣的盈利模式尚未设立，利润核心仍然在上游引诱供应端。好意思伊冲突，带来的动力加价、经济需求走弱、流动性进一步收紧问题，可能会进一步冲击AI产业链的卑劣企业，以致恫吓到上游企业的盈利增长，可能破碎本轮AI主导的市集估值逻辑。

2.2 国内：中恒久经济增长泉源是核心撑持

比年来，中国经济转型生效缓缓败露，当代化产业体系基本酿成，高期间制造业占比不时上升，数字经济与实体经济深度交融，绿色低碳转型全面鼓吹，经济韧性大幅增强，对外依赖度权贵镌汰。

坐褥端，1-2月，限制以上工业增多值同比增长6.3%，结构性亮点杰出，高期间制造业增多值增长13.10%，增速不时高于制造业平均水平；办事业保持稳重增长，办事业坐褥指数同比增长5.2%。坐褥端合座保持稳重膨胀态势。

需求端看，国内破钞限制稳步扩大，趋势回升。1-2月，社会破钞品零卖总数86079亿元，同比增长2.8%。其中，除汽车之外的破钞品零卖额79827亿元，增长3.7%。城镇破钞品零卖额74449亿元，同比增长2.7%；乡村破钞品零卖额11630亿元，增长3.2%。网上商品和办事零卖增速较快，同比增长9.2%，达到32546亿元。

广源优配

投资端看，1-2月，世界固定钞票投资（不含农户）52721亿元，同比增长1.8%，增速由负转正。房地产开发投资仍然是主要牵累项，但合座趋势改善。高期间办事业投资依然保持较快增长，东莞股票配资公司同比增长10.0%。其中，研发与遐想办事业投资增长20.6%，专科期间办事业投资增长19.4%，信息办事业投资增长16.5%。

资金面看，1-2月，社会融资限制增长端庄，限制存量同比增长8.2%。其中，对实体经济披发的东说念主民币贷款增多5.75万亿元，余额为274.15万亿元，同比增长6.1%。货币供应量保持稳重增长，2月，M2同比增长9%，M1同比增长5.9%。

收支口快速增长，生意结构不时优化，1—2月份，货色收支口总数77321亿元，同比增长18.3%，较上年12月份加速13.4个百分点。其中，出口46178亿元，增长19.2%；入口31143亿元，增长17.1%。对共建“一带全部”国度收支口增长20.0%。世界限制以上工业企业罢了出口交货值2.4万亿元，同比增长6.3%，较上年12月份加速3.1个百分点。其中，装备制造行业出口阐发亮眼，铁路船舶航空航天、汽车、专用引诱行业出口交货值均罢了两位数增长，增速折柳为32.1%、27.7%、18.1%，折柳加速7.4、8.4、3.2个百分点。

总体而言，战略不时发力，里面经济质地不停升迁，使中国经济应付表里部风险的智商不停升迁，因此，短期的外部扰动，不应该更变咱们中恒久建树的信心。自然，旧年以来，职权钞票价钱也有昭着高涨，一些指数或板块的估值也面对十年来的相对高位，钞票建树时，不要盲目追高。

从行业或板块看，市集估值分化依然存在。由高景气度推动，科技板块估值相对较高。传统行业及红利板块估值相对较低。改日，外部环境扰动，可能重构寰球钞票估值逻辑，不放手市集波动加大的可能。

2.3商品：地缘冲突可能带来预期差

恒久看，黄金、原油等钞票与国内职权及债券钞票的有关性较低，多元大类钞票建树策略能灵验升迁组合的风险收益比，短期内，地缘政事身分带来的预期差，可能会加大对黄金、原油价钱的边缘影响。

2.3.1黄金

恒久看，好意思元体系的国际影响力下降，重复好意思元钞票估值风险上升，将链接给黄金钞票带来雄伟的市集建树需求。短期内，地缘冲突的带来的不细则性，也会推升市集的避险需乞降抗通胀需求，均成心于黄金钞票订价。

要在意，黄金价钱与国际利率权贵负有关。好意思伊冲突要是不可快速收尾，可能会大幅推升寰球通胀，冲破市集对好意思联储的降息的预期，也会加大黄金价钱的短期波动，而黄金钞票对降息预期的弹性是症结不雅察方针。

2.3.2原油

看成典型的商品，原油受季节性、地缘政事等身分影响较大，极点事件将带来短期交游契机。近期，好意思伊冲突升级，导致霍尔木兹海峡运输中断，寰球近两成的原油供给将受到影响，原油运输成本上升、供给中断、中东采油停滞风险加重，短期内，将对原油订价酿成撑持。

另一方面，主要制品油需求仍然昌盛，WTI裂解价差不时走扩。2026年开年以来，好意思国真金不怕火厂开工率昭着高于历史同期水平，也对原油订价酿成撑持。一季度，是原油破钞淡季，4月份起原油真金不怕火葬将插足旺季，原油供给缺少问题可能进一步败露。

不外，恒久看，跟着新动力产业的不时发展，原油恒久需求增漫空间已相对有限。重复 OPEC + 重启小幅增产、委内瑞拉石油产能缓缓重建等身分共同作用，市集预期改日两年内，原油供给将大幅升迁，库存可能权贵走高，这将对原油价钱酿成一定下行压力。短期地缘冲突会带来交游契机，但恒久供需款式变化也会激励价钱风险，把合手好预期差是建树节律的要害.

三、大类钞票建树策略

钞票建树是感性恒久投资者的症结方法，多元化建树在职何期间王人不外时。关于宽泛投资者而言，以均衡的多元建树结构应付多变的改日不失为善策。短期内，寰球流动性、地缘联系、国内经济转型进展、宏不雅战略落地等身分仍是影响市集心境的要害。

3.1 职权基金：容身经济增长源

国内经济基本面稳中向好，成本市集信心昭着改善，“十五五”概要落地，应容身经济增长源，把合手好恒久建树机遇。自然，国内经济仍处在新旧动能颐养阶段，结构性问题依然存在，股票价钱短期快速高涨容易透支企业的恒久增长预期，也会催生结构性行情和轮动行情。

策略念念路：

1）端庄策略：事迹细则性高、盈利稳固、分成比例高的钞票，如红利、大盘格调的基金，以及聚焦核心钞票的基金品种可升迁组合抗风险智商。

2）恒久策略：景气度高且契合国度经济发展标的的钞票，如“科技成长”、“绿色转型”、“国产替代”、“产业安全”等有关界限，具备升迁组合恒久收益的后劲。

3.2固定收益基金：充分阐发固收钞票的低波动特征

近几年来，债市合座仍保持端庄，但利率核心进一步下移的空间有限，需镌汰收益预期。此外，外洋市集扰动加重，职权市集估值走高，应充分阐发固收钞票的低波动特征。

建树策略：

1）期限策略：中短久期品种更端庄。永久期利率债收益率仍处于低位，而宏不雅经济仍在不时改善，长端利率回升的风险不停加大，拉久期能增强组合弹性，但利率核心较低时风险收益性价比不高。

2）品种策略：金融债、利率债为主的品种，兼具收益与安全性，相对更端庄。跟着国内经济环境不时改善，市集信心增强，信用利差走阔的概率镌汰。同期，相对较高的票息对基础利率波动也能起到一定缓冲作用。相宜信用下千里是提高组合收益可行模样，但需风险承受智商匹配。