盈牛配资交银国外：降申洲国外方针价至74.1港元旧年功绩逊预期

极兔速递拟发行46.5亿港元零息有担保可换股债券。花旗指考虑到其合理的转换溢价、现有债务的高利率，以及极兔在全球市场的发展潜力，认为该可换股债券的条款合理。

招商银行（600036.SH）公布其2025年度初步业绩，全年营收为3，380亿元人民币（下同），净利润为1，500亿元。据此推算，2025年末季营收为860亿元，同比增长2%，较高盛预期低1%，净利润为360亿元，同比增长3%，较高盛预期低1%。

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　　交银国外发布研报称，辩论到申洲国外（02313）指令，杆炒股平台选拔了愈加保守的收入假定，下调2026-2027年收入预测6-9%。同期下调毛利率预测，瞻望2026年毛利率同比简约抓平。基于以上调遣，下调2026-2027年盈利预测15-18%。基于2026年16倍的预测市盈率不变，下调方针价至74.1港元，十分于预测本年市盈率16倍。守护“买入”评级。

　　该行指，申洲国外2025年功绩低于预期，毛利率承压。2025年公司收入同比增长8.1%至310亿元东说念主民币，其中量增约9%，单价小幅回落。全年毛利率同比下跌1.8个百分点至26.3%，呈现压力；

　　毛利率下跌主要受东说念主工薪资高涨、柬埔寨新裁缝工场爬坡甩掉不及以及下半年为客户分摊好意思国市集部分入口关税等身分影响。最终归母净利润同比下跌6.7%至东说念主民币58.3亿元，低于该行预期。公司指令2026年产能有望完了中单元数增长，但指出毛利率仍存在不细目性。